自杀式” 转型还能持续多久?

来源:未知 发布于 2016-03-11  浏览 次  

2015年第三季度出现经营赔本3千多万,但仍然坚持百万净获利,首要是由于本季度供认了一次性税务优惠(one-off tax credit)约3千1百万美元;此后,于2015年第四季度又供认此等一次性税务优惠3千万美元;2015年累计供认此等收益约6千1百万美元,假如没有此项收益,则2015年公司的净赔本逾越7千5百万美元;公司季度布告中并未发表该税务收益的具体情况,已然公司将其定义为一次性项目,则无法估量2016年仍然会有此收益。从资产负债表严重门类信息中,我们可以发现:搜房的整体资产负债率长时间坚持较高水平,一贯在60%以上;

 

中概股公司搜房网作为第一家赴美上市的房地产职业互联网信息途径公司,从前创下了最高约80亿美元的市值,并且以连续申博138多年的收入高增长、高毛利率、高净利、高现金流、高股利的“五高”特征变成颇受华尔街热捧的中概股明星公司。可是自从2015年初步“急进”转型以来,出现了获利急剧下滑、市值缩水、大规模裁人工作、团体诉讼等一系列工作。接下来《跨洋大鏖战》作者卓继民就搜房网IPO 今后所发生的有关工作做一些剖析和评论。 

 

让数字说话:数据背面的搜房 我们无妨先从公司的财务数据下手,让数字说话,通过数据了解搜房的故事。从搜房以前连续八个季度和七年的损益表中我们可以看出:搜房的毛利率在2014年及之前几乎是坚持在80%以上,如此高的毛利率即便是中概股“带头大哥”阿里也望尘莫及;从2015年第一季度初步,搜房公司的毛利率急剧严重下滑,这首要是由于其从传统媒体途径公司向电商业务急进转型所造成的使;

 

尽管公司的毛利率从2015年初步剧烈下滑,但销售费用占收入的比重不光没有减少,反而坚持上升的趋势,一起管理费用占收入的比重亦未见下降,这加马上从整体盈利步入赔本的脚步;2013年可以说是搜房的顶峰年,不只毛利率创下最高水平,销售费用占收入的比重也比较低;当年度公司净获利接近3亿美元,EPS 也是前史最高水平;此后,公司的EPS 出现下降趋势,这首要由于公司盈利水平下降所造成的;

 

活动负债占负债的比重在2015年第四季度俄然上升至74%,闪现公司活动性压力上升;公司的资产负债率偏高,一方面是由于上市融资金额偏小,致使资本金不殷实,在2015年第三季度前,公司的净资产中首要是留存收益;另一方面是由于公司在IPO今后累计逾越5亿美元的股利派发所造成的使;于2015年第四季度,公司获得私募基金数亿美元注资今后,资本金得到补偿,但资产负债率并未明显下降,闪现公司的资金需求没有得到根柢性满足;

 

公司一贯坚持较高金额的现金等价物和短期出资,这一方面是计划金融业务的根本需求,另一方面也说明公司资产的活动性较高。从现金流量表有关信息中,我们可以看出发现:该公司从IPO 中所获得的现金流量仅仅一千万美元,这是中概股公司中极为罕见的;公司在融资活动中所获得的现金首要来源于告贷和可转债发行;公司的经营活动现金流量一贯坚持较高的正数

 

,直到2015年才变成负数,这一方面由于2015年的盈利水平急剧下降,另一方面由于公司的互联网金融放贷业务在2015年耗用了数亿美元的现金流;出资所运用的现金流量并不明显,并购所运用现金不多,其间最大的并购生意现金开支是和物业并购有关,这说明该公司是业务并购生意并不生动;以前数年,公司在股利派发上耗费了逾越5亿美元的现金,这直接减低的公司净资产水平。

 

总归,从以上前史财务数据中,我们发如今2015年之前,搜房公司可以说是长时间坚持高增长、高毛利、高净利、高现金流和高派股利的“五高”标兵公司,这么的好日子一贯持续至2014年。

 


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